今天是西方圣诞节，因美股是“红跌绿涨”，因此隔夜美股即便是只开盘是半天，也给这个节日带来了醒目的红色。但实际上，从10月份见顶以来，美股几经折腾，在本月已经是破位转入技术性熊市。背后的原因很多，想必也不用一一赘述，在之前的评论里面我们也多次使用了“朱格拉周期”的理论解读，但跟我们国内的A股市场相比，美股确实是坚挺了很长一段时间，当然在这样一个资本全球化的市场环境下，此消彼长是常态，但正如我们的最高领导人所经常提及的人类命运共同体，如果忽略了合作共赢的前提，那么即使是坚挺如10月前的美股，还是难逃估值回归的市场规律。

      上周中央经济工作会议在北京举行，周末各家机构也进行了总结，最关键的词是“逆周期调节”和“稳定总需求”，而且是先于供给侧结构性改革，充分体现政策以稳为主的总基调。而一个重要的判断是我国仍处于并将长期处于重要战略机遇期。在这样的宏观政策背景下，2019年A股市场要进行向上的估值修复的话，得取决于现在推出的各项利好政策能够成功实施，能够真正落地，减税降费的措施能够不打折扣地兑现，然后在这样得契机下投资者的信心得以恢复。但从近半个月外围市场的表现来看，估计投资者信心的恢复可能要受点影响，至少是在时间上会有所拖延。

       本周是2018年最后一个交易周，余下也仅剩3个交易日，很多机构都会在本周进行全年总结及来年展望，功课是必须得做的，不能打无把握的仗。今年其实是比较好总结的，除了1月份的上涨，接下来都是一路下跌了，金融的“去杠杆”向“稳杠杆”过渡，“杀估值”毫无疑问是全年的主题了。至于展望，上文第二段也对来年做了简单的展望，归根结底还是信心的问题。

       截至2018年12月25日收盘，沪指报2504.82点，今年以来跌了24.26%，深成指报7332.35点，今年以来跌了33.59%，创业板指报1273.45点，今年以来跌了27.34%。

       从相关行情数据可以看到，上半年在中美贸易战开打过程中，板块轮动开始加剧，由涨价概念及“以大为美”的行情在前三季度占据了投资者的视野，而后第四季度大盘股的价投幻灭使游资转战5G及半导体等高科技板块，但成交量方面看到观望及惜售情绪使并存的。在当前缺乏热点的情况下，未来几天乃至元旦后估计游资还会在5G概念和避险升温的黄金概念上寻求突破，那么当其他行业板块趋稳后，这两个板块是否功成身退，能否具备持续性也是有待观察的，因此从操作上的角度来看，还是不要太激进，保存实力才是最重要的，毕竟以往的评论意见上我们还是建议要控制仓位的，短期内风格不会有太大变化，这个要取决于市场的态度。